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非農攜手五行議息,“金九銀十”火爆開啟

編輯:深圳融金世紀貴金屬投資有限公司   時間:2015/01/04   字號:
摘要:非農攜手五行議息,“金九銀十”火爆開啟

對于金融市場而言,每年的“金九銀十”總能令人萬分期待。市場波動率加大、央行政策面臨洗牌,重要經濟數據頻發。而在今年上半年外匯和貴金屬市場持續處在低波動率的背景下,此次的“金九銀十”無疑更值得投資者好好把握戰機。

本周市場即將踏入“金九銀十”的第一周。作為傳統意義上每月初的超級周,本周風險事件的重要性本身便已值得期待。美國8月非農就業數據將如期在周五(9月5日)公布,此外澳洲聯儲、日本央行、加拿大央行、英國央行和歐洲央行等五家央行也將陸續公布利率決議。其中,歐洲央行決議的重要性尤為突出,歐版QE的推行與否將再度充滿懸念。

非農有望延續強勁表現,如何左右美聯儲加息預期?
美國勞工部(Labor Department)將于周五(9月5日)發布美國8月季調后非農就業人口和同期失業率數據。市場目前普遍預計,美國8月非農就業人口增幅會略微反彈至21.0萬(7月增加20.9萬)——有望連續第七個月超過20.0萬,同期失業率則會下降至6.1%(7月反彈至6.2%)。

這將意味著,美國制造業和服務業雙雙穩步擴張,且其汽車產業欣欣向榮。值得一提的是,8月16日當周的美國初請失業金人數恰好涵蓋了實施非農調查的時間段,初請29.8萬和四周均值30.075萬(7月同期為30.3萬和30.925萬),意味著8月非農就業人口應該會比較接近25.0萬。

高盛(Goldman Sachs)經濟學家達伍塞(Kris Dawsey)表示,初步預計美國8月非農就業人口可能增加了24.0萬,因為相比7月份,已經揭曉的諸多服務業調查、諮商會就業分項數據和初請失業金等美國諸多就業指標在8月份得到改善;可能會根據美國供應管理學會(ISM)于周四(9月4日)發布的美國8月非制造業采購經理人指數(PMI)等眾多數據而適當調整如上預期,鑒于并不存在天氣、罷工、財政問題、7月份異常成分和明顯的季節性扭曲,相信美國8月非農就業報告應當能夠相當直接地呈現出基本的美國就業改善趨勢。

該經濟學家指出,美國8月失業率應當回落0.1個百分點、進而重返6月份6.1%的周期性低位水平;一旦就業參與率回吐7月份所錄得的小幅改善,失業率甚至有望下降至6.0%。

美銀美林(BOA Merrill Lynch)則認為,美國8月非農就業人口增幅有望反彈至24.5萬,失業率則可能會回落0.1個百分點至6.1%;此前發布的美國就業市場指標都已經釋出令人振奮的信號,諮商會勞動成本差異收窄至-12.4%,這意味著、認為美國工作機會明顯增多的受訪對象提高,更何況,初請失業金人數一直保持在30.0萬左右的低點附近、與雇主們幾乎沒有裁員相吻合,而制造業就業增幅也應當像健康調查和近期工業產出數據所體現的那樣強勁。

對于金融市場而言,一旦本周非農繼續表現強勁,很可能意味著美元能延續前段時間的強勁表現。法國巴黎銀行(BNPP)經濟學家團隊預計,美國8月非農就業人口可能會增加22.5萬——這應當會在一定程度上為美元兌日元提供支撐,仍然看漲該貨幣對至107。

歐銀決議備受關注,或就QE給出更多暗示
本周在央行層面上,歐銀決議的重要性也許將不會遜于周五的非農。歐洲央行(ECB)將于周四(9月4日)召開貨幣政策會議,行長德拉基(Mario Draghi)則將隨后舉行新聞發布會。

此前,歐元區8月消費者物價指數(CPI)初值年率升幅放緩至0.3%,創2009年以來最低,進一步偏離歐洲央行略低于2.0%的通脹率(ECCPEST)目標,且以德國為首的歐元區經濟近期哀鴻遍野。不過,目前仍有市場人士認為,歐洲央行仍然可能會在9月份貨幣政策會議上維持其寬松政策不變。

市場之所以存在這樣的看法,因為歐洲央行已于6月份大舉降息(將主要再融資利率調降10個基點至0.15%的紀錄新低,同時將存款利率從零調降至負0.10%,并將邊際貸款利率調降35個基點至0.40%),更何況,歐洲央行即將在9月18日拍賣首批定向長期再融資操作(TLTRO),且歐洲央行還將目光放在購買資產擔保證券(ABS)上——已經委托貝萊德集團協助設計購買ABS的方案。

在這樣的情況下,德拉基還是應當先觀察相關措施的效果究竟如何。市場目前預計,歐元區銀行業可能會在9月份提供的第一批定向LTRO中吸納3000億歐元。

市場預計,德拉基肯定會在新聞發布會上就6月利率決議所宣布的措施(包括開辟ABS市場)給出更多細節性內容,并就可能在特定條件下實施QE等更多寬松政策給出暗示。許多分析師認為,市場已經在歐洲央行寬松預期上出現冒進,并提前消化這樣的預期,恐怕會在周四水落石出的情況下感到失望不已;但另一方面,德拉基卻可能希望將市場對其實施QE前景的預期懸于高處、卻在實際上遲遲不愿動手。

目前,機構看法仍存在一定分歧。法國巴黎銀行(BNP Paribas)在上周四(8月28日)調整了對歐洲央行會在9月份維持貨幣政策不變的預期,轉而認為德拉基可能會將存款利率和再融資利率分別調降10個基點。法國巴黎銀行就此解釋稱,歐元區經濟數據疲軟,德拉基在杰克遜霍爾發表鴿派言論,進而修改政策預期;若歐洲央行在9月份按兵不動,則可能造成通脹預期加速下滑。

蘇格蘭皇家銀行(RBS)則指出,德拉基8月份在杰克遜霍爾的講話并非短期內實施QE政策的前奏,歐洲央行不太可能在10月底之前采取任何重大計劃,在12月份的會議上采取行動的可能性會比較大。

高盛(Goldman Sachs)首席貨幣策略師布魯克斯(Robin Brooks)已經下調歐元兌美元未來六個月的預期至1.25(此前料為1.34),稱歐洲央行的確會進一步寬松,從哪方面著手卻還不得而知,但政策方向卻非常明確,人們已經對歐洲央行是否會正視低通脹率現狀心存疑慮。

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